AI 서버 시장의 새로운 강자? 델 주식, 지금이 기회일까?

최근 JP모건이 델(Dell, NYSE: DELL)에 대해 긍정적인 분석을 내놓으며 AI 서버 시장에서 가장 큰 수혜를 볼 기업으로 평가했다. 단기적인 시장 환경의 불확실성에도 불구하고 델의 주가 상승 여력을 높게 평가한 것이다. 그렇다면 델 주식은 지금이 매수 기회일까? JP모건의 분석을 바탕으로 그 이유를 살펴보자.

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AI 서버 시장에서 델이 유리한 이유

JP모건은 델을 Hewlett Packard Enterprise(HPE)와 Super Micro Computer(SMCI)보다 선호한다고 밝혔다. 그 이유는 다음과 같다.

1. AI 투자 확대에 따른 레버리지 효과
   델은 AI 서버 시장에서 강력한 입지를 구축하고 있으며, AI 투자 증가에 따라 수혜를 볼 가능성이 크다. JP모건 애널리스트들은 "역사적 평균 대비 높은 목표 밸류에이션 멀티플을 적용하면 델의 주가 상승 여력이 충분하다"고 평가했다.
2. PC 시장 반등과 AI PC 도입 확대
   최근 PC 시장이 예상보다 빠르게 회복하고 있으며, AI PC의 도입이 가속화되고 있다. 이는 델의 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.
3. 주가 하락에 따른 리스크 제한
   델의 주가는 연초 대비 8%, 최근 고점 대비 26% 하락한 상태다. 반면, 경쟁사인 HPE는 보합세를 보이고 있고, SMCI는 19% 상승했다. 이는 델의 하방 리스크가 상대적으로 제한적이라는 점을 의미한다.

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단기적 리스크는 없을까?

물론 AI 서버 시장에는 단기적으로 해결해야 할 과제들이 존재한다.

• Nvidia의 Blackwell 칩 공급 부족으로 인해 AI 서버 관련 기업들이 생산에 어려움을 겪고 있다.
• AI 서버 마진 압박 및 경쟁 심화로 인해 투자자들의 심리가 위축될 가능성이 있다.
• IT 지출 부진과 공급망 문제로 인해 3~4월 분기에는 AI 서버 매출이 둔화될 가능성이 제기되고 있다.

하지만 이러한 단기적 우려에도 불구하고, JP모건은 AI 기반 컴퓨팅 투자 사이클이 지속될 것으로 보고 있으며, 델이 장기적으로 수혜를 볼 가능성이 높다고 분석했다.

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델의 향후 성장 전망

JP모건은 델의 매출 성장률을 4%, EPS(주당순이익) 성장률을 11%로 전망했다. 이는 시장 컨센서스보다 다소 낮은 수치지만, 최근 주가 조정으로 인해 대부분의 하방 리스크가 반영되었다는 점에서 긍정적인 신호로 해석할 수 있다.
 
특히, 델의 기업 IT 및 PC 시장 개선이 본격적인 주가 회복의 핵심 요인이 될 것으로 전망된다. AI 서버뿐만 아니라 델의 전반적인 비즈니스 포트폴리오가 안정적으로 성장할 가능성이 높다는 의미다.

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델 주식, 지금이 매수 기회일까?

JP모건의 분석을 종합하면, 델은 AI 서버 시장에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있으며, 현재 주가 수준에서는 하방 리스크가 제한적인 상태다. 단기적인 시장 변동성은 존재하지만, 장기적인 AI 투자 확대 및 PC 시장 반등을 고려할 때 델 주식은 충분한 투자 매력을 가지고 있다고 볼 수 있다.
 
단, AI 서버 시장의 성장 속도 및 공급망 문제를 면밀히 주시하면서 투자 전략을 세우는 것이 중요하다.